十大券商看后市：A股仍处修复行情 面临三大扰动因素

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，近期债市波动对股市实际影响不大，更多是风险偏好的短期冲击。目前，市场正步入政策效果博弈阶段，A股仍处于修复性行情中，有望震荡向上。中信证券指出，目前，市场正从政策预期博弈阶段步入政策效果博弈阶段，因此显现出主线不清、高度博弈、快速轮动的三大特征，这些现象反而预示着全面修复行情的趋势更加明确。中金公司表示，整体来看，债市波动更多是短期扰动，当前国内经济增长和信贷需求预期正快速改善，市场风险偏好可能也在逐步好转。当前政策变化的信号意义值得重视，叠加市场前期已具备较多的偏底部特征，对A股市场未来12个月持中性偏积极看法。中信建投证券同时提醒投资者注意近期市场正面临的三大扰动因素：一是相关政策优化后的效果尚需观察，二是市场对经济数据的担忧并未停止，三是债券市场波动对短期风险偏好的影响。中信证券建议投资者，接下来继续围绕政策受益方向均衡配置。国泰君安证券建议投资者下一阶段在内需中寻找机会，其中便可关注政策修正带来的修复，如上证50。中信证券：全面修复行情的趋势更加明确业绩驱动的下半场。中金公司：对A股持中性偏积极看法理财产品赎回。整体来看，债市波动更多是短期扰动。当国内经济增长和信贷需求预期正快速改善，较多都伴随着利率的短期快速上行，对于权益市场而言，隐含分子端改善的预期，市场风险偏好可能也在逐步好转。

配置方面，预期好转的关键在于基本面的修复力度，建议投资者逐步布局，关注三条主线：一是预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、消费等；二是高景气、有政策支持的制造成长赛道，如科技软硬件、高端制造、军工等；三是股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药、互联网等。中信建投证券：行情下一个催化点是年底的政策主线货币对宽信用传导不顺，居民与企业部门对后续经济修复动能的信心仍然不足。三是债券市场波动对短期风险偏好的影响。受债市剧烈震荡影响，银行理财等“固收+”产品出现下跌潮，由此带来的赎回压力和负反馈效应，可能波及A股市场。国泰君安证券：震荡向上食品饮料、酒店、航空等。二是内需扩张的医药、军工、计算机、通信、机械设备、钢铁、有色、化工等。海通证券：债市大跌对股市小扰动

近期，稳地产政策频频出台，地产链涨幅明显。银行、地产类似2012年和2014年底的低估低配，但不足以催化价值风格的逆转，主要由于当前大金融板块在基本面、资金面均不具备支撑条件，因此地产占优更多只是阶段性的轮涨，而非风格切换。数字经济、新能源。从估值和配置的视角看，当前数字经济相关行业估值处在较低水平。新能源方面，建议关注高景气的新能源车和光伏。广发证券：债市下跌对于A股市场偏向短期扰动基金赎回压力冲击传导A股权益市场。在经济恢复尚处于脆弱的阶段，11月再贷款的投放节奏明显加快，货币政策宽松的逻辑并未发生显著变化，对于A股市场偏向短期扰动，中期变量仍是“复合政策底”框架。兴业证券：当前市场仍处于高性价比的底部区域利率有所上行，但市场资金面仍较为充裕。因此，整体来看近期债市波动对股市更多只是情绪上的扰动，实际影响不大。军工、医药)、“新半军”(新能源、半导体、军工)、“科创”三条主线。其中，综合景气、估值、拥挤度、资金和政策等多个维度来看，“信军医”短期仍有进一步上行的动力，当前位置的配置价值已经凸显。信创)为代表的数字经济；以储能为代表的绿电产业链；汽车零部件；油运；农化。中泰证券：“暖冬行情”进行时机构重仓股的弹性，以及四季度部分消费股细分板块。首先，信创、军工可能是贯穿明年的主线。其次，全面注册制下相关配套设施和利好政策或相继落地，利好资本市场发展，建议关注权重股中的券商板块。特高压、电网改造等板块目前处在底部阶段，同时也有不错的景气度，值得关注。超跌反弹板块可以关注光伏等，具有相对确定性。消费股中建议关注中药和供销社两个有长期方向又明确受益的品种。华西证券：A股仍处于修复性行情中

整体而言，当前A股仍处于修复性行情中，但经济基本面的扭转难以一蹴而就，无论是政策优化还是房地产融资政策，均需要时间来验证效果，扎实A股“圆弧底”。白酒、航空、餐饮、旅游酒店等；二是景气度高的成长类行业，如新能源等；三是信创、自主可控、中药等。相关报道反弹行情仍在初期？三特征预示修复行情趋势更加明确 十大券商策略来了
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